סקטור הברי�?ות הסיני מושך �?ליו משקיעי�? (12.11)

ל�?חר הקמפיין למלחמה בשחיתות וחילופי תפקידי�? בשנה שעברה, נר�?ה כי שוק הברי�?ות הסיני נוסק ומתחיל להוות מוקד משיכה למשקיעי�? מבית ומחוץ.

"ההוצ�?ות של סין בתחו�? הברי�?ות תגדלנה ב�?ופן משמעותי ע�? המשך הגידול בתל"ג", כך לדברי נורמן צ'ן, שותף בחברת ההון סיכון FAV. "עד שנת 2010 שוק הברי�?ות הסיני יהיה השישי בגודלו בעול�?, ע�? תעשייה בעלת מחזורי�? של מעל 27 מילי�?רד דולר. כבר ברור כי ל�? מדובר בה�?�? להשקיע במגזר �?ו ל�?, �?ל�? ב�?יזה חלק של תעשיית הברי�?ות להשקיע."

הצמיחה הכלכלית המו�?צת של סין, בהיותה בעלת גידול שנתי ממוצע של 8 עד 9 �?חוזי�? משנת  1978 ו�?ילך, מ�?פשרת לעוד ועוד �?זרחי�? סיני�? להוצי�? יותר על שירותי ברי�?ות. גורמי�? נוספי�? לכך ה�? השינוי הדמוגרפי המשמעותי שחל בעקבות הפיקוח על הילודה לצד גידול ב�?וכלוסייה המבוגרת, גורמי�? שהבי�?ו לגידול ניכר במספר בתי החולי�?, החברות הפרמצבטיות, ויצרני הציוד הרפו�?י.

לדברי חברת המחקר המקומית צ'יינה ונצ'ר, השקעות ההון סיכון בשוק הברי�?ות הסיני הגיעו ברבעון השלישי של שנה זו לסך 31 מיליון דולר, עלייה של כמעט 200 �?חוז בהשוו�?ה לרבעון הקוד�? (11 מיליון דולר).

זרימת ההון לחברות ברי�?ות סיניות הוביל ג�? להנפקות חסרות תקדי�? של חברות הברי�?ות. לדברי Zero2IPO, חברה מקומית לחקר שוק ההון סיכון, בעשרת החודשי�? הר�?שוני�? של שנה זו, שבע חברות ברי�?ות סיניות נרשמו בבורסות זרות, לעומת �?רבע שנרשמו בשנה שעברה.

לי יינג, מזכירת �?יגוד תעשיית המיכשור הרפו�?י בסין, �?ומרת כי "חברות פרמצבטיות וחברות ציוד רפו�?י סיניות שו�?פות להתרחב, �?ול�? נתקלות ל�? �?חת במחסור בהשקעות, במו"פ ובנסיון ניהולי." הי�? מציינת כי בעלי הון סיכון מבי�?י�? �?ית�? לרוב ג�? ניסיון ניהולי, פיננסי ושיווקי, ובכך יכולי�? לסייע לחברות הברי�?ות לצמוח במקביל לצמיחתו המהירה של השוק הסיני בכללותו.

למרות היות�? �?ופטימי�? לגבי חברות הברי�?ות הסיניות, מצייני�? המשקיעי�? כי הסיכון בהחלט קיי�?, במיוחד בחברות פרמצבטיות. "�?נו במיוחד זהירי�? כש�?נו בוחני�? �?ת כד�?יות ההשקעה במחקר תרופתי חדש," �?ומר ג'�?נג סו-י�?נג, שותף בחברת ההון סיכון IDG. "חקר התרופות, בשונה משירותי ברי�?ות ומיכשור רפו�?י, הו�? תחו�? הדורש רמה מקצועית גבוהה ביותר, שרק מספר מצומצ�? של מומחי�? ב�?מת מבין �?ותו. �?י לכך זהו �?תגר �?מיתי למנהלי קרנות הון כמונו".

חוקר מחברת מריל לינץ' התבט�? בתגובה לציטוט זה ב�?ומרו "על פי התצפיות שלנו, ישנן שש חברות פרמצבטיקה סיניות הרשומות ב�?רה"ב, �?ול�? מכפילי הרווח שלהן נמוכי�? בהרבה מחברות המספקות ציוד רפו�?י ושירותי�? בסין." (מכפיל הרווח הו�? היחס בין מחיר מניית החברה לרווח מהמנייה, הנמדד לש�? הערכת התשו�?ה). החוקר, שביכר להש�?ר בעילו�? ש�?, �?מר ש�?חת הסיבות לכך הי�? הדעה הרווחת בקרב משקיעי�? �?מריקני�?, שכוח הפטנט של חברות פרמצבטיקה סיניות �?ינו חזק דיו כדי להתמודד מול ריבוי התרופות החדשות בשוק הבינל�?ומי, מה ש�?ומר שיש חשש גדול יותר שהן תהיינה מעורבות בהליכי�? משפטיי�? במדינות כמו �?רה"ב ו�?ירופה, בהן חוקי הפטנט מחמירי�?.

נורמן צ'ן מ- FAV �?ומר, שלחברות פרמצבטיקה סיניות בכל ז�?ת ישנ�? מספר יתרונות. לדבריו "בסין יש מערכת יעילה יותר ל�?ישור תרופות חדשות, חסכונית יותר בעלויות ובגיוס המתנדבי�? לניסויי�?, יתרון שהו�? משמעותי ביותר." ב�?רה"ב דרושה בדרך כלל תקופה של 10 עד 15 שנה וכ- 600 מיליון דולר בטר�? מ�?ושרת תרופה חדשה. בסין לעומת ז�?ת ממוצע הזמן הו�? חמש שני�? ו- 50 מיליון יו�?ן ( (כ-7 מיליון דולר) בלבד, כך על פי הערכות התעשייה המקומית.

" ל�? משנה �?ילו הזדמנויות �?ו �?תגרי�?, שוק הברי�?ות הסיני עדיין בשלבי הבשלה", �?ומר ג'�?נג מ- IDG הון סיכון. "זה כמו בימי "הבהלה לזהב", כשמי שחיפשו זהב נכשלו, �?ול�? �?לו שמכרו מי שתייה ל�?ות�? מחפשי�? יצ�?ו נשכרי�?. �?ני סבור כי בסין עלינו לממן תחילה �?ת מוכרי המי�?."

מקור: "צ'יינה דיילי"